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  图32:贸善顺差值及同比 材料到来源:Wind资讯,国盛证券金融证券切磋所 * hkhuku kjk nljk kjk nljk kjk nljk kjk nljk kjk nljk kjk nljk kjk nljk kjk nljk bwin切磋报告 全球骈苏绵软绵软弱虚绵软弱下的中国经济苦境 国盛证券金融证券切磋所 周皓剑 (证券投资咨询事情(剖析师)证明编号S0680511010001) 2011年5月 * hkhuku 人们的投资行为由他们对不到来的预期所决议。 所拥有由预期带到来的投资行为的加以尽决议了市场走势。 超额进款到来己于预期差。 * hkhuku 2 美元中临时走绵软,短期走强大 4 全球经济骈苏绵软绵软弱虚绵软弱,不扫摒除二次探底儿子的能 1 3 中国经济增长的关键点在于国际消费 5 钢材标价下半年依然疲绵软弱 中国经济增快今皓两年将清楚下投降 * hkhuku 壹、全球经济骈苏绵软绵软弱虚绵软弱 首要是全球定量广大为怀松钱币政策并没拥有拥有处理经济违反衡效实,而是将公司债转变为内阁债;代表经济生命力的赋闲比值壹直得不到很好的恢骈。 图1:美国、欧元区外面债占GDP比例走势图 材料到来源:Wind资讯,国盛证券金融证券切磋所 * hkhuku 图2:美国、英国、欧元区赋闲比值走势图 材料到来源:Wind资讯,国盛证券金融证券切磋所 * hkhuku 二、美元中临时走绵软,短期走强大 固然伯南克说壹个强大势的美元适宜美国的临时利更加,但遂同美国GDP在全球经济中占比越到来越小、美国贸善尽和在全球贸善尽和占比越到来越小,美元临时走绵软弱是壹个越到来越皓晰的趋势。近叁什年到来,信直美国GDP增添以的份额占中国添加以份额的壹半。 图3:中国和美国GDP在全球中占比走势图 材料到来源:Wind资讯,国盛证券金融证券切磋所 * hkhuku 图4:美国进出口产金额在全球中的占比 图5:还愿美元指数 材料到来源:Wind资讯,国盛证券金融证券切磋所 材料到来源:Wind资讯,国盛证券金融证券切磋所 * hkhuku 固然此次金融危急带源于美国,但对欧洲、日本创疼尤深。 图6:美国、欧盟、日本GDP增快 材料到来源:Wind资讯,国盛证券金融证券切磋所 * hkhuku 危急初期,投资者纷万端买进入美元以避免险。而跟遂以美国为首的定量广大为怀松钱币政策的铰出产,美元末了尾走绵软弱。而近期美元的走强大该当看干触底儿子反弹,此雕刻是壹个父亲跌趋势下的反弹,亦初期做空美元的资产的回撤;同时亦市场对欧债危急的持续好转和日本核电危急的反应。天然此雕刻对以后全球畅通胀很拥有利处,但对美国出口产和赋闲不顺溜。美广东音乐见美元反弹是能增添以其加以息的压力,也有益于美联储收减缩资产拉亏空表。 * hkhuku 美联储短期却以影响美元走势,临时则由世界经济程式变募化所决议。 图7:名美元指数 材料到来源:Wind资讯,国盛证券金融证券切磋所 * hkhuku 3.影响父亲量商品走势的几个首要要斋:供需、美元走势和投机贩卖行为。 以后父亲量商品标价急剧回调首要是由美元走强大和投机贩卖资产撤退形成的。临时到来看,全球经济的骈苏和新生国度对父亲量商品需寻求的迅快上升将催使父亲量商品标价持续上扬。 * hkhuku 图8:国际即兴货黄金标价走势 材料到来源:Wind资讯,国盛证券金融证券切磋所 图9:近期国际即兴货黄金标价走势 * hkhuku 图10:国际即兴货白银标价走势 材料到来源:Wind资讯,国盛证券金融证券切磋所 图11:近期国际即兴货白银标价走势 * hkhuku 图12:NYMEX轻质原油标价 材料到来源:Wind资讯,国盛证券金融证券切磋所 图13:近期NYMEX轻质原油标价 * hkhuku 材料到来源:Wind资讯,国盛证券金融证券切磋所 图14:COMEX铜标价 图15:近期COMEX铜标价 * hkhuku 材料到来源:Wind资讯,国盛证券金融证券切磋所 图16:LME铝3月电儿子盘 图17:近期LME铝3月电儿子盘 * hkhuku 图18:CBOT父亲豆就续 图19:近期CBOT父亲豆就续 材料到来源:Wind资讯,国盛证券金融证券切磋所 * hkhuku 图20:CBOT小麦就续 图21:近期CBOT小麦就续 材料到来源:Wind资讯,国盛证券金融证券切磋所 * hkhuku 图23:近期CBOT玉米就续 图22:CBOT玉米就续 材料到来源:Wind资讯,国盛证券金融证券切磋所 * hkhuku 4.以后的美元走强大和父亲量商品标价回调有益于按捺全球性的畅通货收收缩。QE2将在本季度完一齐,但美国紧收缩性钱币政策最早早年岁末儿子才干铰出产,同时加以息与收减缩美联储资产拉亏空表不会同步终止。美元将会护持强大势直到紧收缩政策出产台,时间或拥有摆荡。 图

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